※本記事は、Canadian Mining Report に掲載された Ben McGregor 氏の記事を翻訳・再構成したものです。
世界金評議会（WGC）によると、2026年第3四半期（7～9月）に中央銀行が購入した金は321トンでした。四半期としては2024年末以来の高い水準で、前年同期を42％上回っています。購入量が最も多かったのは中国人民銀行で、ポーランド国立銀行がそれに続きました。
WGCが11月3日に公表したデータによると、2026年1～9月の公的部門による金購入量は累計675トンで、2025年の同じ期間を6％上回りました。これを受けてWGCは、2026年通年の中央銀行による金需要の予測を引き上げ、少なくとも2025年の購入量（848トン）に並ぶ水準になるとの見通しを示しています。
WGCのシニア・マーケット・アナリスト、ルイーズ・ストリート（Louise Street）氏は、11月3日の声明で「公的部門による旺盛な買いが続き、中央銀行は引き続き金需要の重要な柱となった」と述べました。
報告書によると、第3四半期の力強い購入を後押ししたのは「ポートフォリオの分散とリスク管理」です。第3四半期の購入量321トンは、過去5年間の四半期平均（227トン）を大きく上回りました。
一方、同じ四半期の金需要全体は前年同期比1％減の1,369トンでした。金地金・金貨の需要は19％減の268トン、宝飾品の需要も17％減少しています。WGCは、個人投資家が価格のはっきりした方向性が見えるのを待っている状態だと指摘しています。
これと対照的だったのが、現物の金を裏付けとする金ETF（上場投資信託）です。第2四半期の流れから一転して211トンが流入し、保有量は過去最高の4,256トンに達しました。四半期の流入額も過去最高の310億ドルを記録しています。
個人投資家や宝飾品の需要が鈍るなかでも、公的部門の買いは安定した需要源であり続けています。WGCも、中央銀行は引き続き「金需要の重要な柱」だと位置づけています。2026年の予測が引き上げられたことは、予測どおりのペースで購入が進めば、公的部門の買いが今後も金市場を支え続けることを意味します。
供給面では、第3四半期の金鉱山生産量が前年同期比3％増の1,071トンとなり、第3四半期として過去最高を記録しました。一方、リサイクルによる供給は8％減の314トンでした。
ストリート氏は「第3四半期の金需要は、まちまちな結果となった」と述べています。そのうえで、「地政学リスクや財政規律への懸念から機関投資家の関心が高まり、金ETFへの資金流入は力強く戻ってきた。対照的に、個人投資家は金価格の見通しが不透明ななかで手控えた」と説明しました。
WGCは今後の金市場について、相反する要因の間でバランスを探る展開になると指摘しています。
一方では、金利の上昇と、方向感の定まらないインフレ見通しが、金価格の重しになる可能性があります。もう一方では、中東や東欧の地政学的な緊張や、世界の金融市場のストレスが、貴金属を支える要因になり得ます。
VT Markets の最高戦略責任者（CSO）、ロス・マックスウェル（Ross Maxwell）氏は、米紙エポック・タイムズにメールで寄せたコメントで、議会の勢力が分かれた場合、財政拡大への期待がしぼんで米国債利回りの低下やドル安につながれば、金にとってより追い風の環境になり得ると指摘しました。同氏は「そうなれば、投票日前後の一時的な安全資産需要を超えて、金の見通しが強まる可能性がある」と述べています。
ただし同氏は、インフレがしつこく続き、FRB（米連邦準備制度理事会）がタカ派的な姿勢を保てば、実質金利が高止まりし、金価格の回復が抑えられる可能性もあると付け加えています。
今後の金市場では、次の動きが注目されます。
・11月6日：米雇用統計と、それが金利見通しに与える影響
・12月9日：米連邦公開市場委員会（FOMC）の政策決定と、最新の経済見通し
・中央銀行の金購入が、WGCが引き上げた2026年の予測に沿ったペースで続くか
・金ETFの資金フローと、個人の金地金・金貨需要の変化
・中間選挙の結果を受けた、米国の実質金利とドル相場の動き
足元のリスクとして記憶に新しいのが、10月30日の下落です。金価格はこの日、1オンスあたり3,870ドル付近まで下がり、約1年ぶりの安値をつけました。その後、4,000ドル台を取り戻しています。公的部門の買いが続いていても、金利見通しの変化によって、再び大きく値動きする可能性は残っています。
・世界金評議会（WGC）「Gold Demand Trends Q3 2026」（2026年11月3～4日付の報道による要約）
・WGCシニア・マーケット・アナリスト、ルイーズ・ストリート氏の11月3日の声明
・VT Markets 最高戦略責任者、ロス・マックスウェル氏のエポック・タイムズへのコメント
・金価格およびETFの資金フローに関する市場データ
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本記事は教育目的のみのものであり、投資助言、推奨、またはいかなる証券の売買の勧誘でもありません。過去の実績は将来の結果を示すものではありません。投資判断にあたっては、ご自身で調査を行い、資格を持つ金融アドバイザーにご相談ください。Canadian Mining Report およびその執筆者は、本記事で言及した証券を保有している場合があります。
Canadian Mining Report で毎週公開される市場分析コラム「Weekly Roundup」の執筆者。金、銅、ウランなどの資源市場を幅広く取り上げ、金属価格や鉱業セクターの動向を分析しています。特に、トロント・ベンチャー取引所（TSXV）に上場するジュニア鉱山会社に注目し、投資家に向けて市場動向や関連情報を発信しています。
