※本記事は、Canadian Mining Report にて Ben McGregor 氏が執筆した内容を翻訳・再構成したものです。
世界金評議会（WGC）は2026年半ばの見通しで、金価格は当面1オンスあたり4,100ドル前後で推移する可能性が高いとの見方を示しました。一方で、2026年後半に上昇トレンドが再び始まるきっかけになり得る要因もいくつか挙げています。中央銀行の金購入、地政学的な緊張、金融政策の転換、投資資金の流入などが重なれば、金価格は4,500ドル以上に上昇する可能性があるといいます。
本記事では、WGCの主な分析をもとに、金価格が調整した背景、再上昇の条件、中央銀行の金購入、そして金投資や金鉱株への影響を整理します。
※本記事は、2026年7月初旬時点のWGCの分析と市場データに基づいています。
2026年の金市場は、中央銀行の積極的な買い、地政学的な緊張、金融緩和への期待などを追い風に、力強いスタートを切りました。年初には1オンス5,500ドルを超える史上最高値をつけましたが、その後は金利見通しの変化、ドル高、利益確定売りなどを受けて調整局面に入りました。
6月下旬の下落を経て、7月初旬の金価格は1オンス4,000～4,100ドル付近で推移しています。
それでもWGCは、金がこの1年で最も好調だった資産の一つであることに変わりはなく、調整局面でも中央銀行などの構造的な需要が価格を支えていると指摘しています。
WGCは現在の金市場を、一つの「転換点」と捉えています。短期的には金利やドルが上値を抑える一方、中央銀行の需要や地政学的な不確実性といった長期的な追い風も残っています。短期の逆風と長期の追い風が拮抗している状態、というのがWGCの見立てです。
世界経済や金融政策が現在の予想どおりに進んだ場合、WGCは2026年後半の大半で、金価格が1オンス4,100ドル前後の比較的狭い範囲で推移するとみています。
中央銀行の需要や投資家の関心が価格を支える一方、高止まりする金利やドルの動きが上値を抑える構図です。つまり基本シナリオでは、力強い上昇相場にも大幅な下落相場にもならず、一定のレンジ内で動く可能性が高いということです。
ただし、この見通しは固定されたものではありません。景気減速の度合いや中央銀行の政策対応によって、市場環境は変わります。現在のマクロ経済の見方が大きく変わらなければ、金価格も比較的落ち着いた動きとなり、小幅な上げ下げにとどまる可能性があります。
WGCは、2026年後半に金価格の上昇トレンドを再開させ得る要因として、主に次の3つを挙げています。
① 景気悪化や地政学リスクの高まり
世界経済の減速が予想以上に深刻になったり、紛争が再び激しくなったりして不確実性が高まれば、安全資産としての金の需要が強まる可能性があります。その場合、金価格は1オンス4,500ドル前後、あるいはそれ以上に上昇する可能性があります。
② 金利見通しの転換
経済指標の悪化などを受けて、FRB（米連邦準備制度理事会）をはじめとする中央銀行が金融緩和に転じたり、引き締めを止めたりすれば、実質金利が低下する可能性があります。利息を生まない金にとって、実質金利の低下は価格の押し上げ要因になります。
③ 長期投資家からの資金流入
金ETFへの資金流入が再び増えたり、値下がりした局面で個人や機関投資家が買い増したりすれば、金価格の上昇に弾みがつく可能性があります。ポートフォリオを分散する手段として、金を持つ意味が改めて見直されることも追い風になります。
これらのいずれかではっきりとした強い変化が起きれば、より強気なシナリオとして、金価格が1オンス5,000ドルまで上昇する可能性もあるとWGCはみています。ただし、そのためには一時的な材料ではなく、上昇を持続させるだけの継続的な要因が必要です。
WGCの分析で一貫して重視されているのが、中央銀行を中心とする公的部門の金需要です。
近年、各国の中央銀行は金の購入ペースを上げており、金価格が調整する局面でも安定した買い手となっています。WGCの調査では、世界の中央銀行の金準備は今後も増え続けるとの回答が非常に多く、多くの中央銀行が自ら保有量を増やす計画を示しています。
中央銀行の買いが金価格を構造的に支える理由は2つあります。1つは、市場に出回る金の量を減らすこと。もう1つは、世界の通貨・金融システムが多極化するなかで、準備資産としての金の重要性を高めることです。
2026年後半も中央銀行の購入が続く、あるいは加速し、そこに民間投資家の需要が加われば、金価格の上昇再開を支える大きな力になる可能性があります。
WGCの見通しは、金価格を一つの数字で予測するものではなく、経済環境に応じた複数のシナリオを示しています。
基本シナリオ
現在の水準付近で比較的安定し、上下ともに大きな値動きは限られるケースです。
弱気シナリオ
経済成長が予想以上に力強く、金利も上昇する「強いリフレ」の環境になった場合、金価格は現在の水準から5～20％程度調整する可能性があります。
強気シナリオ
世界経済の減速や地政学的なリスクイベントが起きた場合、その深刻さや金融政策の対応次第で、5～30％以上の上昇余地が生まれる可能性があります。
2026年後半の金市場は依然として値動きが大きいものの、上昇要因が実際に表面化すれば、大きな上値余地も残されています。年初の急騰とその後の調整を経ても、金にはまだ上昇の可能性がある、というのがWGCの評価です。ただし、短期の逆風と長期の追い風のどちらが勝るかによって、今後の価格は大きく変わります。
WGCの見通しは、金そのものだけでなく、金鉱株への投資を考えるうえでも参考になります。主なポイントは次の4つです。
① ポートフォリオの分散・ヘッジ手段としての金
金は、株式や債券とは異なる値動きをする資産として、引き続きポートフォリオの分散やリスクヘッジに使えます。不確実性が高い環境では、長期的な資産配分の一部として金を持つ意味があります。
② 調整局面は長期投資家のチャンスにも
中央銀行による構造的な需要が続いているにもかかわらず金価格が下がる局面は、長期投資家にとって投資機会になる可能性があります。
③ 金鉱株は利益率拡大の可能性
金価格が上昇するか、今の高い水準で安定すれば、金鉱山会社は利益率の改善という恩恵を受ける可能性があります。特に、生産コストが低く、財務基盤が強く、成長プロジェクトを持つ企業が有利になると考えられます。ただし、金鉱株は金価格以上に大きく動くことがあり、操業上のリスクや株式市場そのもののリスクも伴います。
④ 短期のタイミングより長期の規律を重視
金価格の短期的な動きを当てようとするより、企業のファンダメンタルズやリスク管理を重視し、数年単位の視点で投資することが大切です。WGCが挙げる上昇要因だけに目を向けるのではなく、短期的な値動きのリスクとのバランスを取る必要があります。
WGCの見通しは、単純に「金は上がる」と予測しているわけではありません。
金利が予想以上に長く高止まりしたり、世界経済が力強く成長して安全資産の需要が減ったり、金価格を押し上げる材料がなかなか現れなかったりすれば、金価格はレンジ内にとどまる可能性があります。条件によっては、下落圧力がさらに強まることも考えられます。
投資家は「金は必ず上がる」といった一つの予測に頼るのではなく、複数のシナリオを想定しておく必要があります。WGCの見通しも、金市場には上昇のチャンスと不確実性の両方があるとして、慎重な姿勢を崩していません。
WGCの見通しでは、今の経済環境が大きく変わらなければ、金価格は1オンス4,100ドル前後で推移する可能性が高いとされています。一方で、景気減速、地政学的なショック、金融政策の転換などが現実になれば、再び上昇トレンドに戻る可能性があります。
なかでも中央銀行の金購入は、金市場を支える重要な構造的要因です。そこにETFや個人・機関投資家からの資金流入が加われば、上昇の勢いはさらに強まる可能性があります。
金価格の上昇が再開すれば、金鉱株や貴金属関連の資産も恩恵を受ける可能性があります。ただし、その成果は金価格だけでなく、各社のコスト、財務状況、保有資産の質にも左右されます。
2026年後半の金市場では、ただ上昇を期待するのではなく、どの上昇要因が実際に表面化するかを見極めながら、質の高い投資先を選び、リスクを管理することが重要になります。
【免責事項】
本記事は情報提供と教育を目的としたものであり、投資助言ではありません。また、金、金鉱株、その他の証券の購入・売却・保有を推奨するものでもありません。金や鉱山株への投資には大きな価格変動リスクがあり、投資資金の大部分または全額を失う可能性があります。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。投資にあたっては、ご自身で十分なデューデリジェンスを行い、関連する公開資料を確認するとともに、ご自身の財務状況やリスク許容度を考慮してください。必要に応じて、金融・法律・税務の専門家にご相談ください。本記事は、WGCの2026年半ばの見通しと、2026年7月初旬時点で公開されている関連データに基づいています。市場環境は急速に変化する可能性があるため、最新の情報はご自身でご確認ください。
CanadianMiningReport.com で市場分析コラム「Weekly Roundup」を執筆し、金属・鉱業セクターの分析を行っています。金、銅、ウランなど幅広い鉱種を取り上げ、データに基づく市場分析と投資機会の考察を組み合わせながら、特にトロント・ベンチャー取引所（TSXV）に上場するジュニア鉱山会社を中心に情報を発信しています。
